Principes de base

Chaque position sur les marchés a besoin d'AStre débouclée pour les instisseurs ; ce souci de liquidité permettant de rassurer le souscripteur et de l'aider dans la gestion dynamique de sa stratégie. Le principe de base est alors très simple : il faut supprimer l'ensemble des positions effectuées inhérentes au Rerse Conrtible. Si un placement monétaire ou obligataire a été réalisé, le débouclement consiste en un emprunt d'un mASme montant jusqu'A  la fin de la maturité du produit. De mASme, si une option a été achetée, il est nécessaire de la ndre ou si elle a été initialement ndue, il faut la racheter.

Contexte d'optimisation

Les facteurs défavorisant un débouclement anticipé d'un Rerse Conrtible sont :
- hausse des taux d'intérASt sur la période restante jusqu'A  l'expiration du produit structuré. En effet, si vous az effectué un dépôt A  terme d'une maturité de 1 an A  2,35 % en USD et que vous dez emprunter A  un taux de 2,75 % un mois après le nominal initialement placé, vous dez supporter un coût supplémentaire pour annuler votre position ;
- hausse de la volatilité : en tant que ndeur d'option pour effectuer un Rerse Conrtible, l'instisseur est ndeur de volatilité. En cas d'une baisse de la volatilité, l'option ndue a une valeur plus faible - la probabilité d'AStre exercée étant moindre dans ce contexte -. Par conséquent, une hausse de la volatilité oblige le ndeur d'option A  racheter l'option A  une valeur supérieure A  celle de la nte initiale ;
- évolution du strike de l'option en dehors, dans ou A  la monnaie : plus de 95,00 % des options ndues pour effectuer des Rerses Conrtibles (actions, change, taux) sont des options en dehors ou A  la monnaie. En cas de progression du sous-jacent qui entraine le strike de l'option A  un niau dans la monnaie, la valeur intrinsèque de l'option est supérieure et donc le coût du débouclement plus élevé.
Un Rerse Conrtible sur Axa initié A  un strike de 18 EUR, alors que l'action cote 22 EUR, a un coût de débouclement supérieur si l'action cote après 15 EUR par rapport A  un cours éntuel du titre de 30 EUR. Ac un niau de 15 EUR, la valeur intrinsèque de l'option est au minimum de 3 EUR ( 18 EUR - 15 EUR = 3 EUR) alors qu'elle est nulle ac un cours de 30 EUR.
Une autre possibilité pour déboucler une position est de clôturer une première stratégie pour en créer une seconde sur une maturité plus longue ou sur un autre sous-jacent. Sur un Rerse Conrtible, la mise en place du rachat du put peut AStre financée :
- soit par la nte d'un put d'un strike inférieur ou identique sur une maturité plus longue en reportant le risque A  une date ultérieure ;
- soit par la nte d'un put sur un autre sous-jacent entrainant une modification du risque.