Les huit critères qui sont donnés ici recoupent les critères qui caractérisent l'action des capital-instisseurs, des critères utilisés par les associations professionnelles, l'AFIC et l'EVGA, pour élir leurs statistiques, et des critères enseignés par l'expérience du métier. Ils ne prétendent pas AStre parfaitement exhaustifs, mais sont nécessaires pour une première approche du secteur. En effet, lors de votre recherche de financement, vous devrez d'abord passer par cette grille d'analyse pour sélectionner les sociétés de capital-instissement susceptibles de financer votre projet ou votre société. A€ ces critères formels pour la - pré-sélection - s'ajoutent des critères informels que nous détaillerons ultérieurement.
1. Le premier critère de différenciation est le type d'opérations réalisées par le fonds, selon la terminologie exposée au chapitre 1 :
- capital-risque, ac ses différentes composantes (capital de proximité et Business Angels, incubateurs, corporate nture) ;
- capital-déloppement ;
- rachat d'entreprise (buyouts) ;
- rachat de positions minoritaires ;
- pré-cotation en Bourse ;
- rachat d'entreprise en difficulté (ou retournement).
2. Le deuxième critère est le statut de la société de capital-instissement. Selon la terminologie de l'AFIC, on distingue traditionnellement :
- les fonds indépendants : sociétés ou fonds de capital-instissement indépendants, cotés ou non, dont les capitaux sont levés auprès d'instisseurs et gérés par une association de personnes physiques dans laquelle peunt internir minoritairement des personnes morales ;
- les fonds captifs : organismes spécialisés dans le capital-instissement, filiales ou
départements d'une banque, d'un élissement financier, d'une comnie d'assurance ou d'une entreprise industrielle. La majorité, sinon la totalité de leurs capitaux provient de la maison mère ;
- les fonds semi-captif : filiales d'un élissement financier, d'une comnie d'assurance ou d'une entreprise industrielle, ces fonds opèrent comme un indépendant et lènt des capitaux importants auprès d'instisseurs externes ;
- les fonds publics : il s'agit d'organismes spécialisés dans le capital-instissement dont les capitaux proviennent en totalité ou en partie, directement ou indirectement, d'organismes publics.
3. Un troisième facteur de différenciation est la courture géographique, qui peut AStre régionale, nationale ou internationale.
4. Quatrième facteur : en fonction du projet, l'instisseur sera actionnaire majoritaire ou minoritaire, ce qui déterminera son degré d'implication dans les affaires de votre société. La plupart des fonds exigeront de siéger au conseil d'administration ou au conseil de surillance de la société dans laquelle ils instissent.
5. Un cinquième facteur est le recours ou non A la syndication. En 1993, 39 % des opérations (des deals) en Europe étaient réalisées sans syndication, c'est-A -dire sans que le capital-instisseur que vous az séduit propose A ses confrères de partager l'instissement ; cette proportion a progressé pour atteindre 72,9 % en 1997. Les sociétés de capital-instissement levant des fonds de plus en plus importants, elles sont A mASme de financer seules une opération. La syndication ne répond donc plus aux mASmes besoins : alors qu'elle avait d'abord vocation A AStre un pool d'argent, elle devient un moyen de partager le risque et de mettre en commun une expertise, en particulier dans les opérations de capital-risque.
6. Sixièmement, le capital-instisseur peut AStre spécialisé dans certains secteurs, les noulles technologies,
la communication ou l'agroalimen-taire par exemple, ou au contraire AStre généraliste. Dans le cas où il est spécialisé, il justifiera d'une expertise plus importante dans le secteur.
7. La taille des entreprises cibles est un septième facteur : elle est déterminée par le chiffre d'affaires de la société et par sa maturité.
8. Huitième facteur, les montants minimal et maximal de l'instissement recherché ou proposé. La plupart des fonds de capital-instissement ont en effet une fourchette d'instissement, en deA§A et au-delA de laquelle certaines opérations ne les intéressent pas.
9. Enfin, neuvième facteur, la durée de l'instissement, c'est-A -dire le nombre d'années pendant lesquelles le fonds de capital-instissement reste au capital, et le type de sortie proposée ou envisagée : introduction en Bourse, nte A un industriel, cession A un autre financier.
