Ces options diffèrent des options vanilles par une technicité supérieure. Ces produits sont considérés de deuxième ou de troisième génération. Ils ont pour objectif premier de correspondre A  des situations de marchés bien particulières permettant, en fonction de leurs caractéristiques, de diminuer le prix d'achat d'une option vanille équivalente en ajoutant, bien évidemment, quelques contraintes ou d'accroitre ce prix en offrant des avantages supérieurs. Les subtilités de ces options, insérées au sein de produits structurés, impacteront immédiatement le profil de rendement.

Options A  barrières
Les options A  barrières sont identiques A  celles d'options vanilles A  la différence près où une limite, nommée barrière, a été ajoutée. Créant une contrainte supplémentaire, la valeur de ces options est donc inférieure A  des options vanilles. On distingue alors deux catégories de barrières : activante ou désactivante.
Pour les options A  barrière activante ou knock in, il faut attendre que le niau de la barrière initialement défini soit atteint par le sous-jacent pour que l'option commence A  exister A  l'inrse des options A  barrière désactivante ou knock out, où si un seul niau est atteint A  n'importe quel moment durant la vie de l'option, celle-ci disparait. A€ titre d'exemple, un call Vindi Unirsal de strike 45,00 EUR A  barrière activante 55,00 EUR de maturité 6 mois va apparaitre si le cours de 55,00 EUR est touché A  n'importe quel moment durant les 6 mois. Si le niau de 55,00 EUR n'est jamais atteint, l'acheteur n'aura aucun droit et cela quel que soit le niau de l'action A  l'échéance. Si la barrière était désactivante A  55,00 EUR, l'option va disparaitre si ce seuil fatidique est touché, sinon elle aura un profil identique A  une option vanille.
Pour les options A  double barrière activante/désactivante ou double knock in/out, deux niaux existent et si l'un des deux est touché, l'option apparait ou disparait.
Pour affiner la stratégie, la barrière ne peut exister que pendant une période plus courte que la maturité de l'option réduisant le risque d'activation ou de désactivation. A€ titre d'exemple, sur une maturité de trois mois, la barrière peut n'avoir qu'une durée de vie de 1 mois. On distingue les options A  barrière partielle activante où un seul niau doit AStre atteint durant la période de vérification de la barrière pour que l'option sous-jacente apparaisse, les options A  barrière partielle désactivante où un seul niau doit AStre atteint durant la période de vérifi cation de la barrière pour que l'option sous-jacente disparaisse. De mASme, on retrou des options A  double barrières partielles activantes ou désactivantes où deux niaux de barrières . sont prédéfinis et si un seul niau est atteint durant la période de vérification, l'option sous-jacente apparait ou disparait.

Options binaires
Les options binaires ont un profil de rendement : - tout ou rien - ac un niau unique A  atteindre ou A  ne pas atteindre. Si l'anticipation s'avère exacte, l'acheteur de l'option va percevoir une prime plus importante que son instissement initial (A  l'inrse du ndeur). Dans le cas contraire, il perdra son nominal de placement. Le produit structuré aura alors un profil similaire - tout ou rien >- sur les intérASts. Deux catégories d'options binaires existent : les options binaires A  l'européenne ou option digitale où un seul niau est A  atteindre ou A  dépasser A  l'échéance de l'option pour réaliser la plus-value et les options binaires A  l'américaine où le niau doit ou ne doit pas AStre atteint A  n'importe quel moment durant la vie du produit. Parmi cette dernière catégorie d'options, on distingue :
- les options One Touch où un seul niau est A  atteindre durant la vie du produit A  n'importe quel moment et les options No Touch où le niau prédéfini ne doit pas AStre touché durant la vie du produit A  n'importe quel moment ;
- les options Double Touch où un des deux niaux est A  atteindre A  n'importe quel moment de la vie de l'option et les options Double No Touch où les deux niaux ne doint pas AStre touchés A  n'importe quel moment de la vie de l'option ;
- les options One Touch Instantanée qui permettent A  certains internants d'obtenir leurs gains dès réalisation de leurs anticipations. Sur le mASme principe que sur les options one touch, le paiement de la soulte matérialisant la justesse de la position est effectué deux jours ouvrés après pour ces options instantanées A  la différence d'un rsement A  maturité pour les options présentées précédemment. Le principe est également identique pour une option Double Touch Instantané A  celui d'une option double touch sauf que la prime sera
ement payée deux jours ouvrés après la réalisation de l'anticipation ;
- les options corridor qui représentent des séries d'options binaires A  l'américaine répondant A  des niaux bien définis d'évolution du sous-jacent peunt aussi AStre traitées, principalement dans la mise en place de produit structuré de type corridor. Dans ce produit, chaque jour où le sous-jacent cote entre 2 bornes prédéfinies, l'instisseur perA§oit un taux de rémunération supérieur A  celui du marché monétaire équivalent.

Autres options
D'autres options peunt AStre intégrées dans des produits structurés :
- option Asiatique : la performance de ces options n'est pas calculée entre le niau final du sous-jacent et le niau du strike mais entre une moyenne de constats effectués durant la vie de l'option et le strike. Plus le nombre de fixings est important et plus le coût d'acquisition de l'option diminuera en raison d'une probabilité moindre de variation de part la connaissance des niaux de certains constats lorsque l'échéance se rapproche ;
- option rappelable ou callable : l'émetteur se réser le droit de rappeler l'option A  des dates prédéfinies en fonction de conditions de marché bien spécifiques. L'option est alors annulée et remboursée. Le produit structuré peut alors AStre remboursé de faA§on anticipée ;
- option sur option : ces options sont utilisées principalement lorsqu'une première opération sur un produit structuré a été effectuée et que l'instisseur souhaite éntuellement effectuer un noul instissement ac des caractéristiques identiques x jours après la transaction initiale. On distingue quatre possibilités :
» Call sur Call: option permettant d'acquérir comme sous-jacent une autre option d'achat.
» Put sur Call : option permettant de ndre comme sous-jacent une option d'achat.
» Call sur Put : option permettant d'acquérir comme sous-jacent une option de nte.
» Put sur Put : option permettant de ndre comme sous-jacent une autre option de nte.
- option call ou put : l'acheteur choisit A  une date précise si l'option est un call ou un put. Il souhaite réaliser un produit structuré dès aujourd'hui d'une maturité de 6 mois mais il ne sait pas encore s'il anticipe une hausse ou une baisse du sous-jacent. Une date est donc arrAStée où l'instisseur prendra sa décision. Plus le jour du choix est proche de l'échéance, plus la valeur de l'option sera élevée en raison d'une diminution de la probabilité d'anticiper une tendance erronée. Un produit structuré intégrant une telle option laissera une grande flexibilité par rapport A  la tendance du sous-jacent.
Les spécificités transactionnelles des options sur actions / indices, sur change et sur taux seront déloppées dans la seconde partie pour mieux montrer l'aspect opérationnel des options et leur parfaite intégration dans les produits structurés.