Les principaux facteurs objectifs qui influent sur la propension à consommer semblent être les suivants :
1° Les variations de l'unité de salaire. - La consommation (C) est évidemment fonction (en un certain sens) du renu réel beaucoup plus que du renu nominal. L'état de la technique, les goûts du public ainsi que les conditions sociales qui fixent la répartition du renu étant donnés, le renu réel d'un homme croit et décroit en même temps que ses droits sur des unités de travail, c'est-à-dire en même temps que son renu mesuré en unités de salaire, observation faite qu'à raison de la loi des rendements décroissants, lorsque la production globale croit, le renu réel augmente dans une proportion moindre que le renu mesuré en unités de salaire. Nous pouvons donc raisonnablement admettre, en première approximation, que, si l'unité de salaire varie, la dépense de consommation correspondant à un volume donné de l'emploi variera, de même que les prix, dans une proportion égale ; encore qu'il faille, dans certains cas, tenir compte des répercussions possibles sur la consommation globale du changement qu'entrainent les variations de l'unité de salaire dans la répartition du renu réel entre les entrepreneurs et les rentiers. Ceci mis à part, nous avons déjà tenu compte des variations de l'unité de salaire, lorsque nous avons défini la propension à consommer sur la base du renu mesuré en unités de salaire.
2° Les variations de l'écart entre le renu et le renu net. - Nous avons exposé précédemment que le montant de la consommation dépend du renu net plus que du renu, puisque, par définition, c'est son renu net que chacun a surtout en vue lorsqu'il fixe le montant de sa consommation. Dans une situation donnée, il peut y avoir une relation assez sle entre les deux sortes de renu, en ce sens qu'il existera une fonction biunivoque reliant les dirs niaux du renu aux niaux correspondants du renu net. S'il n'en est pas ainsi, toute partie de la variation du renu qui n'affecte pas le renu net doit être négligée, puisqu'elle n'influe pas sur la consommation, et réciproquement les variations du renu net qui ne traduisent aucune variation du renu doint être prises en considération. Toutefois nous doutons qu'en dehors de circonstances exceptionnelles un tel facteur ait une importance pratique. Nous y reviendrons dans la quatrième section de ce chapitre, où seront analysées plus complètement les conséquences résultant pour la consommation de la différence entre le renu et le renu net.
3° Les variations imprévisibles des valeurs en capital n'entrant pas dans le calcul du renu net. - Ces variations ont une influence beaucoup plus importante sur la propension à consommer, car elles ne sont pas liées au montant du renu par une relation sle ou régulière. La consommation de la classe possédante peut être extrêmement sensible aux variations imprévues de la valeur nominale de ses biens. Ce facteur doit être rangé parmi les causes principales des variations de courte période* de la propension à consommer.
4° Les variations du taux auquel on escompte le temps, c' est-à-dire du taux auquel les biens présents s'échangent contre les biens futurs. - Ce taux n'est pas tout à fait le même que le taux de l'intérêt, lequel incorpore les variations futures du pouvoir d'achat de la monnaie pour autant qu'elles sont prévues. Il tient compte d'autre part de toutes sortes de risques, comme celui de taxes spoliatrices ou celui de ne pas vivre assez vieux pour jouir des biens futurs. Néanmoins, à titre d'approximation, il peut être assimilé au taux de l'intérêt.
L'influence de ce facteur sur la proportion dans laquelle est dépensé un renu donné est très incertaine. Dans la théorie classique ( 1 ) du taux de l'intérêt, qui était fondée sur l'idée que le taux de l'intérêt constituait le facteur d'équilibre entre l'offre et la demande d'épargnes, il était commode de supposer que les dépenses de consommation variaient, toutes choses égales d'ailleurs, en sens inrse du taux de l'intérêt de sorte que toute hausse du taux de l'intérêt réduisait la consommation dans une mesure appréciable. Mais il est depuis longtemps admis que l'influence complète des variations du taux de l'intérêt sur la propension à dépenser pour la consommation immédiate est complexe et incertaine, parce que fondée sur des tendances antagonistes ; certains penchants subjectifs à l'épargne sont plus volontiers satisfaits lorsque le taux de l'intérêt monte, tandis que les autres se trount affaiblis. Au cours d'une longue période, des variations noles du taux de l'intérêt déterminent probablement dans les habitudes sociales et partant dans la propension subjecti à dépenser des modifications profondes, encore qu'il soit difficile d'en indiquer le sens, si ce n'est à la lumière de l'expérience. Mais les variations de courte période du taux de l'intérêt, du type habituel, ne sont pas de nature à exercer directement sur le montant de la dépense une influence sensible dans un sens ou dans l'autre. Rares sont les personnes qui modifient leur train de vie parce que le taux de l'intérêt baisse de 5 à 4 %, si leur renu global reste le même. Les effets indirects peunt être plus nombreux bien qu'ils ne soient pas tous de même sens. Peut-être l'influence la plus importante qui, par les variations du taux de l'intérêt, s'exerce sur la propension à dépenser un renu donné est-elle celle qui résulte de l'effet de ces variations sur la hausse ou la baisse du prix des valeurs mobilières et des autres biens. Car, lorsqu'une personne bénéficie d'une plus-value imprévisible de son capital, il est naturel que son inclination à la dépense courante soit renforcée même si en termes de renu la valeur de son capital n'a pas augmenté et, lorsqu'elle subit une moins-value de son capital, que cette inclination soit affaiblie. Mais au § 3 ci-dessus il a déjà été tenu compte de cette influence indirecte. Ceci mis a part, le principal enseignement qui se dégage de l'expérience est, à notre avis que pendant la courte période l'influence du taux de l'intérêt sur la proportion dans laquelle les individus dépensent leur renu est secondaire et d'une faible importance relati sauf, peut-être, si l'on a affaire à des variations d'une ampleur inaccoutumée. A vrai dire, lorsque le taux de l'intérêt tombe très bas, la hausse du rapport entre l'annuité qui s'achète au moyen d'une somme donnée et l'intérêt annuel de la même somme peut donner naissance à une importante épargne négati en incitant les individus à se prémunir contre la vieillesse par l'achat d'une annuité.
Peut-être devrait-on aussi classer dans ce paragraphe la situation anormale où la propension à consommer est nolement affectée par le déloppement d'une extrême incertitude quant à l'anir et à ce qu'il cache.
5° Les variations de la politique fiscale. - Dans la mesure où la force qui pousse les individus à épargner est fonction des renus futurs qu'ils attendent de l'épargne, il est évident qu'elle dépend non seulement du taux de l'intérêt mais encore de la politique fiscale des gournements. Les impôts sur le renu, notamment lorsqu'ils sont discriminatoires contre les renus « non gagnés » les taxes sur la plus-value du capital, les droits de succession et autres exercent autant d'influence que le taux de l'intérêt sur la formation de l'épargne ; les changements possibles de la politique fiscale peunt même être, au moins dans les prévisions, plus importants que ceux du taux de l'intérêt. Si la politique fiscale est délibérément utilisée comme un moyen de répartir plus également les renus, elle contribue d'autant plus à accroitre la propension à consommer (1).
Il faut également tenir compte de l'influence exercée sur la propension globale à consommer par les fonds d'amortissement des dettes publiques qui sont alimentés par l'impôt ordinaire. Ces fonds représentent une sorte d'épargne collecti et on doit, en des circonstances données, considérer une politique d'amortissements substantiels comme de nature à affaiblir la propension à consommer. C'est pour cela qu'un revirement de la politique du gournement, faisant succéder l'amortissement à l'endettement (ou vice rsa), peut entrainer une contraction sévère (ou une nole expansion) de la demande effecti*.
6° Les changements dans les prévisions concernant le rapport entre les renus futurs et les renus présents. - Ce facteur doit être mentionné pour que rénumération soit complète. Mais bien qu'il puisse agir fortement sur la propension à consommer d'un individu pris isolément, ses effets dans la communauté tout entière tendent sans doute à se compenser. En outre il est soumis, en général, à trop d'incertitude pour pouvoir exercer beaucoup d'influence.
On arri donc à la conclusion que dans une situation donnée la propension à consommer peut être considérée comme une fonction assez sle, à condition qu'aient été éliminées les variations du montant nominal de l'unité de salaire. Les fluctuations imprévisibles des valeurs en capital peunt la modifier. Des changements substantiels du taux de l'intérêt et de la politique fiscale peunt y produire certaines différences. Mais les autres facteurs objectifs susceptibles de l'affecter, sans pouvoir être négligés, ont peu de chances d'agir beaucoup dans les circonstances ordinaires.
Le fait que, dans une situation économique générale déterminée, la dépense de consommation mesurée en unités de salaire dépend essentiellement du volume de la production et de l'emploi nous autorise à grouper les autres facteurs dans la fonction fourre-tout «propension à consommer». Car, bien que les autres facteurs puissent varier (il ne faut pas l'oublier), le renu global mesuré en unité de salaire est, en règle générale, la variable principale de laquelle dépend l'élément consommation de la fonction de la demande globale.
Tel est particulièrement le cas lorsqu'on a en vue des courtes périodes, comme celles des fluctuations dites cycliques de l'emploi, pendant lesquelles les habitudes, en tant qu'elles se distinguent des propensions psychologiques plus durables, n'ont pas le temps de s'adapter aux changements des circonstances objectis. Le train de vie habituel des individus a généralement la priorité dans l'emploi de leurs renus et ils ont tendance à épargner la différence qui apparait entre leurs renus effectifs et la dépense correspondant à leur train de vie habituel ; ou bien, s'ils ajustent leurs dépenses aux variations de leurs renus, ils ne peunt le faire qu'imparfaitement dans l'espace de courtes périodes. Aussi un renu croissant est-il accomné d'un accroissement plus marqué de l'épargne, et un renu décroissant d'une diminution plus marquée de l'épargne, dans les premiers temps que plus tard.
Mais, en dehors des variations de courte période du renu, il est encore évident qu'un haut niau absolu du renu contribue, en règle générale, à élargir l'écart entre le renu et la consommation. Car les motifs des individus à satisfaire leurs principaux besoins actuels, personnels et familiaux, sont normalement plus puissants que leurs motifs à épargner, lesquels n'acquièrent une force réelle qu'au moment où un certain niau de confort est atteint. Ces raisons font qu 'en général une proportion de plus en plus importante du renu est épargnée à mesure que le renu réel croit. Mais, que la proportion du renu épargné augmente ou non, nous considérons comme une loi psychologique fondamentale dans une communauté moderne que, lorsque son renu réel croit, elle n'accroit pas sa consommation d'une quantité égale en valeur absolue de sorte qu 'un montant absolu plus grand est nécessairement épargné, à moins que dans le même temps une variation d'une ampleur inaccoutumée n'affecte les autres facteurs. Comme nous le montrerons plus tard (1), la silité du système économique repose essentiellement sur la prédominance pratique de cette loi. Elle signifie que, si l'emploi et partant le renu global croissent, l'emploi additionnel ne sera pas tout entier requis pour satisfaire les besoins de la consommation additionnelle.
En sens contraire un déclin du renu résultant d'une contraction du volume de l'emploi peut très bien, au-delà d'une certaine limite, faire apparaitre un excès de la consommation sur le renu, non seulement chez les personnes physiques ou morales qui utilisent les résers financières constituées en des temps meilleurs, mais encore chez les gournements, dont les budgets, qu'ils le uillent ou non, ont des chances d'être en déficit, ou qui financent par l'emprunt des secours de chômage. Aussi, lorsque l'emploi tombe à un niau faible, la consommation globale doit-elle baisser d'un montant moindre que la diminution du renu, tant en raison du comportement habituel des individus que de la politique probable des goumements ; ce qui explique qu'une noulle position d'équilibre puisse généralement être atteinte sans fluctuation excessi. S'il en était autrement, la baisse de l'emploi et du renu une fois amorcée pourrait prendre une ampleur extrême.
Ce principe simple conduit, nous le rrons, à la même conclusion que précédemment, savoir: l'emploi ne peut progresser qu'au rythme d'accroissement de l'instissement, sous réser bien entendu qu'il n'y ait pas de variation de la propension à consommer. En effet, puisque dans le cas d'une augmentation de l'emploi les consommateurs dépenseront moins que l'accroissement du prix de l'offre globale, ladite augmentation de l'emploi se soldera par une perte à moins qu'un accroissement de l'instissement ne vienne combler la différence.

Il convient de ne pas sous-estimer l'importance du fait déjà signalé ci-dessus que, tandis que l'emploi est fonction de la consommation attendue et de l'instissement attendu, la consommation, toutes choses restant égales, est fonction du renu net, c'est-à-dire de l'instissement net (puisque le renu net est égal à la consommation augmentée de l'instissement net). En d'autres termes, plus est considérable la provision financière qu'on juge nécessaire de constituer avant de calculer le renu net et moins l'effet d'un flux donné d'instissement se révélera favorable à la consommation et partant à l'emploi.
Lorsque la totalité de la provision financière (ou coût supplémentaire) est effectiment dépensée dans la période courante pour l'entretien de l'équipement existant, ce fait n'a guère qu'une importance théorique (1). Mais lorsque la provision financière excède la somme réellement dépensée pour l'entretien courant, on ne mesure pas toujours les conséquences pratiques qui en résultent pour l'emploi. Le montant de cet excédent en effet n'engendre pas directement d'instissement courant et il n 'est pas non plus disponible pour la consommation. Il faut donc qu'il soit balancé par l'instissement nouau, instissement dont la demande est suscitée par des causes tout à fait indépendantes de la déperdition courante d'équipement ancien, en vue de laquelle la provision financière est constituée ; par suite l'instissement nouau disponible pour engendrer le renu courant est diminué d'autant et un accroissement de la demande d'instissement nouau est nécessaire pour rendre possible un volume donné d'emploi. Des considérations très analogues s'appliquent d'ailleurs aux éléments du coût d'usage destinés à compenser l'usure, lorsque celle-ci n'est pas effectiment réparée.
Prenons une maison qui continue d'être habile jusqu'à ce qu'elle soit démolie ou abandonnée. Si le propriétaire porte en déduction de sa valeur une certaine somme qui, étant prélevée sur la rente annuelle payée par les locataires, n'est ni utilisée pour l'entretien ni considérée par lui comme un renu net disponible pour la consommation, cette provision, qu 'elle fasse partie de U ou de V, produira sur l'emploi pendant toute la durée de la maison un effet restrictif qui tout à coup sera compensé en bloc lorsque la maison devra être reconstruite.
Dans une économie stationnaire tout ceci ne vaudrait pas la peine d'être mentionné, car les amortissements faits chaque année sur les maisons anciennes seraient exactement compensés par les maisons noulles construites en remplacement de celles qui chaque année arrint au terme de leur existence. Mais de tels facteurs peunt être importants dans une économie non statique, particulièrement au cours de la période suivant immédiatement une vigoureuse expansion des instissements de longue durée. En de telles circonstances en effet les instissements nouaux peunt être absorbés en très grande partie par les provisions financières accrues que les entrepreneurs constituent en considération de l'équipement actuel, équipement qui s'use d'une façon continue mais pour la réparation et le renoullement duquel le moment n'est pas encore nu de dépenser une somme approchant en rien l'intégralité de la provision financière qui est mise de côté ; de sorte que le renu ne peut monter au-dessus d'un niau assez bas pour correspondre au faible montant global de l'instissement net. Les fonds d'amortissement et autres provisions analogues sont donc susceptibles de réduire le pouvoir de dépense des consommateurs longtemps avant qu'intervienne le besoin des dépenses de renoullement qu'ils anticipent ; en d'autres termes ils diminuent la demande effecti courante et ne l'accroissent qu ' au cours de 1 'année où le renoullement est effectiment réalisé. Si cet effet est aggravé par la « prudence financière », c 'est-à-dire par l'idée qu'il est sage d'amortir en compilité le coût initial de l'équipement plus vite qu'il ne s'use en réalité, le résultat final peut être d'une réelle gravité.
Aux États-Unis, par exemple, rs 1929 l'expansion rapide du capital au cours des cinq années antérieures avait conduit progressiment à constituer, en regard d'un outillage qui n'avait aucun besoin de renoullement, des fonds d'amortissement et des provisions pour dépréciation d'une importance si considérable qu'un énorme volume d'instissement entièrement nouau était nécessaire simplement pour absorber ces provisions financières ; et il n'y avait pas d'espoir de trour encore plus d'instissements nouaux en quantité suffisante pour supporter le volume d'épargne noulle qu 'une communauté prospère en état de plein emploi eût été disposée à mettre de côté. Ce facteur à lui seul aurait sans doute suffi à déterminer une crise. En outre, les grandes sociétés qui en avaient encore les moyens ayant continué pendant la dépression à faire preu de la même « prudence financière », celle-ci constitua un sérieux obstacle à une reprise rapide.
De même en Grande-Bretagne à l'époque actuelle (1935) l'importance des constructions de logements et des autres instissements réalisés depuis la guerre a conduit à créer des fonds d'amortissement excédant de beaucoup les dépenses actuellement nécessaires pour les réparations et les renoullements. Lorsque les instissements étaient faits par des autorités locales ou des offices publics, cette tendance s'est encore trouvée accentuée, par les principes de « saine » administration financière qui exigent sount des fonds d'amortissement suffisants pour amortir complètement le coût initial quelque temps avant que le remplacement devienne nécessaire. Même si les particuliers avaient été disposés à dépenser tout leur renu, c'eût encore été une tache ardue de rélir le plein emploi en présence du volume considérable des provisions statutaires entièrement dissociées de tout instissement nouau, qui étaient accumulées par les autorités publiques et semi-publiques. Les amortissements des autorités locales représentent à l'heure actuelle, sauf erreur (1), un chiffre annuel supérieur à la moitié de la somme qu'elles dépensent pour l'ensemble de leurs instissements nouaux (1). Cependant le Ministre de la Santé Publique (2), lorsqu'il insiste auprès de ces autorités en faur d'une politique rigide d'amortissement, ignore peut-être à quel point une telle politique contribue à aggrar le problème du chômage. Dans le cas des avances faites par les Sociétés de Construction pour aider un individu à construire sa propre maison, le désir de rembourser sa dette plus vite que la maison ne se détériore peut inciter le propriétaire à épargner plus qu'il ne l'eût fait autrement; peut-être d'ailleurs serait-il préférable de ranger ce facteur parmi ceux qui diminuent directement la propension à consommer plutôt qu'au nombre de ceux qui agissent par leurs répercussions sur le renu net. En fait les remboursements de prêts hypothécaires consentis parles Sociétés de Construction, qui se montaient à £ 24.000.000 en 1925, se sont élevés à £ 68.000.000 en 1933, alors que les prêts nouaux n'étaient que de £ 103.000.000; et il est probable que les remboursements sont encore plus importants à l'heure actuelle.
De l'ouvrage de M. Colin Clark sur le Renu National entre 1924 et 1931 il ressort irrésistiblement et naturellement que c'est l'instissement plus que l'instissement net qui apparait dans les statistiques de la Production. M. Clark montre ainsi à quel important pourcentage la dépréciation, etc. s'élènt normalement par rapport à la valeur de l'instissement. Il estime, par exemple, qu'en Grande-Bretagne les montants de l'instissement et de l'instissement net entre 1928 et 1931 (3) ont été les suivants, observation faite que son instissement brut, qui semble comprendre une partie du coût d'usage, est probablement un peu supérieur à notre instissement, et d'autre part que le degré de correspondance entre son « instissement net » et le nôtre n'apparait pas clairement. (Voir leau e suivante.)
M. Kuznets est arrivé à des conclusions très analogues en compilant les statistiques de la Formation du capital brut (c'est ainsi qu'il désigne ce que nous appelons l'instissement) aux États-Unis entre 1919 et 1933. Le fait physique que les statistiques de la production constatent est forcément l'instissement brut et non l'instissement net M. Kuznets a décourt lui aussi les difficultés du passage de l'instissement brut à l'instissement net. «La difficulté », écrit-il « que l'on éprou pour passer de la formation du capital brut à la formation du capital net, c'est-à-dire pour tenir compte de la consommation des richesses durables existantes, ne réside pas seulement dans le manque de données. Le concept même de la consommation annuelle de richesses qui durent plusieurs années est entaché d'ambiguïté (1). » Aussi finit-il par admettre que « les amortissements passés en écritures par les entreprises pour tenir compte de la dépréciation et de la déperdition de leur actif mesurent connablement le volume de la consommation des biens finis et durables déjà existants, utilisés parles entreprises ». D'autre part, il ne propose aucune déduction au titre des immeubles et des autres biens durables détenus par les particuliers.
Les déloppements qui précèdent ont dans une certaine mesure le caractère d'une digression. Mais il importe de souligner l'importance de la déduction qui doit être faite du renu d'une communauté qui possède déjà un capital abondant, avant d'arrir au renu net qui est normalement disponible pour la consommation. Car, si on néglige ce facteur, on risque de sous-estimer le frein qui s'exerce sur la propension à consommer alors même que le public est disposé à consommer une très large part de son renu net
La consommation - ne craignons pas de répéter cette vérité évidente-est la seule fin et l'unique objet de toute l'activité économique. Les possibilités de l'emploi sont nécessairement limitées par le volume de la demande globale. La demande globale ne peut naitre que de la consommation actuelle ou de la formation actuelle de résers en vue de la consommation future. La consommation à laquelle il est possible de pourvoir avantageusement à l'avance ne peut s'étendre indéfiniment dans le futur. Nous ne pouvons pas, en tant que communauté, pourvoir à la consommation future par des expédients financiers, mais uniquement parles produits physiques de l'activité courante. Dans la mesure où notre organisation sociale et commerciale sépare la provision financière en vue de l'anir de la provision physique en vue de l'anir de sorte que les efforts consacrés à augmenter la première n'entrainent pas nécessairement un progrès de la seconde, la prudence financière ne peut que restreindre la demande globale et partant diminuer le bien-être - de nombreux exemples en témoignent. En outre, plus la consommation à laquelle on a pourvu à l'avance est importante, plus il est difficile de trour de noulles occasions de se prémunir et plus, par conséquent, on se trou étroitement tributaire de la consommation actuelle en tant que source de la demande. Cependant, plus nos renus sont élevés et plus, malheureusement, il y a d'écart entre ces renus et notre consommation. A défaut de quelque expédient nouau l'énigme, on le rra, ne comporte pas de solution, excepté celle qui consiste en un chômage et par suite en un appauvrissement suffisant pour qu'il ne reste entre la consommation et le renu qu'une marge équivalente à la provision physique qu'il est profile de constituer aujourd'hui.
Considérons la question sous un autre angle. La consommation est satisfaite en partie par des objets produits dans la période courante et en partie par des objets produits dans une période antérieure, c'est-à-dire par un désinstissement. Dans la mesure où elle est satisfaite par des objets de la seconde catégorie, il se produit une contraction de la demande courante, car dans cette mesure une partie de la demande courante n'arri pas à trour sa voie de retour sous la forme d'une partie du renu net. En sens inrse, toutes les fois qu'un objet est produit pendant la période courante dans la vue de pourvoir ultérieurement à la consommation, il en résulte une expansion de la demande courante. Or tout instissement est destiné à se dénouer, tôt ou tard, par un désinstissement. Le maintien en permanence d'un courant d'instissement nouau excédant assez celui du désinstissement pour combler 1 ' écart entre le renu net et la consommation pose donc un problème d'une difficulté croissante à mesure que l'équipement s'accroit. L'instissement nouau ne peut se produire en sus du désinstissement courant que si l'on s'attend à une augmentation de la dépense future pour la consommation. Chaque fois que nous assurons l'équilibre d'aujourd'hui en augmentant l'instissement, nous aggravons la difficulté que nous aurons à assurer l'équilibre de demain. Une diminution de la propension à consommer d'aujourd'hui ne peut être conforme à l'intérêt public que si l'on s'attend qu'une propension accrue à consommer s'élisse quelque jour, n nous souvient de « la Fable des Abeilles » (1), les jouissances de demain sont absolument indispensables pour fournir une raison d'être à l'austérité d'aujourd'hui.
La sagesse populaire, c'est une chose curieuse et digne d'être notée, semble n'apercevoir cette impasse ultime que dans le cas de l'instissement public, lorsqu'il s'agit par exemple de construction de routes ou de logements. On objecte communément aux s destinés à augmenter l'emploi au moyen d'instissements patronnés par l'autorité publique, qu'ils résernt des difficultés pour l'anir. « Que ferez-vous, demande-t-on, lorsque vous aurez construit toutes les maisons, toutes les routes, tous les marchés, tous les réseaux électriques, toutes les distributions d'eau et autres installations dont la population stationnaire de l'anir est supposée avoir besoin ? » Mais on a plus de peine à comprendre que l'instissement privé et l'expansion industrielle soulènt une difficulté identique ; l'expansion industrielle surtout, car l'assouvissement prochain du besoin d'usines et d'outillages nouaux, qui n'absorbent chacun que peu d'argent, est plus facile à prévoir que celui du besoin de logements.
L'obstacle qui s'oppose à une claire intelligence de ces questions et qui est très analogue à celui que l'on rencontre dans la plupart des controrses académiques sur le capital, c'est qu'on attache trop peu d'importance au fait que le capital n'est pas une entité se suffisant à elle-même et qu 'il ne peut exister indépendamment de la consommation. En réalité chaque affaiblissement de la propension à consommer, considéré comme une habitude permanente, diminue forcément la demande de capital aussi bien que la demande d'objets de consommation.